El interés acumulado es una parte de las ganancias obtenidas cuando un fondo de capital privado vende un negocio. A veces se le llama simplemente «llevar». Es una parte de las ganancias de capital netas del fondo en la venta. El acarreo solo ocurre cuando la venta de una adquisición da como resultado una ganancia que supera un cierto umbral denominado «tasa crítica». No es necesariamente el resultado de cada empresa o venta.
El interés acumulado es un ingreso imponible, pero ha sido motivo de controversia si debe gravarse como ganancias de capital o como ingreso ordinario.
¿Qué es el interés devengado?
Carry constituye al menos una parte de la compensación pagada a un socio general de un fondo de inversión privado o de capital privado. Es una compensación por los servicios prestados para garantizar que los socios limitados obtengan un rendimiento de sus propias inversiones.
Según el Tax Policy Center, «los intereses devengados, los ingresos que fluyen hacia el socio general de un fondo de inversión privado, a menudo se tratan como ganancias de capital a efectos fiscales. Algunos ven esta preferencia fiscal como una escapatoria injusta que distorsiona el mercado. Otros argumentan que es consistente con el tratamiento fiscal de otros ingresos empresariales».
Un socio general administra las inversiones del fondo. El interés acumulado se paga independientemente de si el socio general invirtió personalmente algo para la compra de la empresa que generó la ganancia.
En un escenario típico, alrededor del 80 % del interés devengado eventualmente llega a los socios limitados del fondo, aquellos que inicialmente invirtieron el capital. El socio general recibe el otro 20%, así como una compensación en forma de una tarifa de gestión anual, un porcentaje de los activos del fondo.
Cómo funciona el impuesto sobre los intereses devengados
Históricamente, los intereses acumulados se han gravado como ganancias de capital, al igual que los ingresos que podrían derivarse de otros tipos de inversiones (como acciones). Representa ganancias de capital para el propio fondo de capital privado, por lo que no se trata como ingresos ordinarios para el socio general. Esto generalmente significa que se grava a una tasa más baja.
Para aquellos en los tramos de ingresos más altos, el interés acumulado generalmente está sujeto a la tasa impositiva de ganancias de capital del 20%, más el impuesto a la renta de inversión neta del 3,8%, para una carga fiscal total del 23,8%. Compare esto con la categoría impositiva más alta para los ingresos ordinarios en un año determinado, y eso es una gran reducción de impuestos.
¿Cómo funciona un fondo de capital privado?
Los fondos de capital privado obtienen capital de los inversionistas y, a menudo, usan ese dinero para comprar empresas que están en apuros y que necesitan capital con urgencia. Un fondo de capital privado puede comprar el negocio y ponerlo de nuevo en pie mediante revisiones de las operaciones, la estructura o ambos. El fondo hace que la empresa sea rentable y luego la vende de nuevo. Esta venta se realiza de forma privada oa través de una oferta pública. Las ganancias de la venta se transfieren a los socios generales y limitados del fondo.
La parte «privada» del término se refiere a quiénes son estos inversores de fondos de capital. Los fondos de capital privado no aceptan ni solicitan capital del público en general o de inversores minoristas, solo de inversores privados.
Los requisitos de información son menos exigentes, por lo que estos fondos pueden hacer lo que hacen sin revelar sus empresas objetivo y sus objetivos a los fondos de inversión de la competencia y al mercado, lo que podría sesgar las ganancias.
La Ley de Sociedades de Inversión de 1940 estableció los términos para las sociedades de inversión. Estos fondos privados califican para un tratamiento fiscal especial bajo las exenciones 3C1 y 3C7 de la Ley, las cuales limitan la cantidad de inversionistas calificados que pueden tener.
En algunos casos, las familias forman sus propios fondos de capital privado, y estos pueden operar completamente con el patrimonio familiar. Algunos fondos de cobertura pueden ser fondos de capital privado, pero los dos términos no son sinónimos. Los fondos de cobertura tienden a centrarse en una amplia variedad de inversiones a corto plazo, mientras que los fondos de capital privado invierten en negocios con objetivos a largo plazo en mente.
Renta Ordinaria vs. Ganancias de Capital
| Ingresos ordinarios | Ganancias de capital |
| Gravado a tasas de tramos impositivos individuales que van del 10% al 37% | Gravado a tasas de ganancias de capital a largo plazo de 0%, 15% o 20% |
| Gravado a una tasa del 24% a un ingreso anual de $100,000 | Gravado a una tasa del 15% sobre ganancias de $100,000 |
| Puede ser reducido por deducciones de impuestos | Solo puede reducirse por pérdidas de capital. |
Los ingresos ordinarios se gravan de acuerdo con los tramos impositivos e incluyen fuentes como sueldos, salarios, ingresos del trabajo por cuenta propia e incluso algunos ingresos no derivados del trabajo como los intereses. Los ingresos ordinarios también incluyen «cualquier ganancia de la venta o intercambio de propiedad que no sea un activo de capital ni una propiedad descrita en la Sección 1231 (b)» del Código de Rentas Internas, según el Instituto de Información Legal.
Las ganancias de capital, por otro lado, son «la diferencia entre la base y la cantidad que obtiene el vendedor cuando vende un activo», según el IRS. La base suele ser lo que el vendedor pagó por el activo. Las tasas impositivas sobre las ganancias de capital a largo plazo son del 0 %, 15 % o 20 %, según el ingreso general. Las ganancias a corto plazo (para activos mantenidos durante un año o menos) se gravan en los tramos de ingresos ordinarios.
Los defensores de la escapatoria de las ganancias de capital adoptan la posición de que, si estos ingresos se gravaran a tasas regulares, disuadiría a los inversores de participar en este tipo de fondos. Esto podría tener un impacto negativo en la economía y podría paralizar virtualmente el concepto de estos fondos.
Los opositores argumentan que el carry debe gravarse de la misma manera que se gravan los ingresos de los asalariados regulares. Los banqueros de inversión pagan tasas ordinarias de impuestos sobre la renta sobre sus ganancias, entonces, ¿por qué no deberían hacerlo también estos participantes en fondos de capital privado?
¿Necesito pagar impuestos sobre la renta sobre los intereses devengados?
Se produjeron algunos cambios cuando la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos (TCJA, por sus siglas en inglés) entró en vigencia en 2018, por lo que es posible que deba pagar tasas ordinarias de impuestos sobre la renta en algunas circunstancias. La TCJA extendió el tiempo que los fondos de inversión necesitan para mantener inversiones para calificar para ganancias de capital a largo plazo: al menos tres años en lugar de solo uno.
Como resultado, muchos fondos de capital privado se apresuraron a reorganizarse como corporaciones S. Luego, el Departamento del Tesoro dijo en marzo de 2018 que no permitiría que los fondos de capital privado operaran y declararan impuestos como corporaciones S. Estos negocios no están gravados a la tasa corporativa. Las ganancias se filtran a sus accionistas a efectos fiscales.
Conclusiones clave
- El interés acumulado se paga a un socio general de un fondo de capital privado cuando el fondo vende un negocio para obtener ganancias.
- Históricamente, el interés devengado se ha gravado con tasas impositivas sobre las ganancias de capital a largo plazo, que pueden ser significativamente menores que las tasas ordinarias del impuesto sobre la renta.
- La Ley de Empleos y Reducción de Impuestos implementó reglas que prohíben la tributación a tasas de ganancias de capital más favorables a menos que un fondo mantenga el negocio durante al menos tres años.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Quién se lleva el interés?
Los socios generales de firmas de capital privado y fondos de cobertura son compensados en parte con intereses acumulados, que provienen de las ganancias de sus firmas.
¿Por qué se llama «interés devengado»?
Las personas que tienen participaciones en las ganancias de una firma de capital privado o un fondo de cobertura pueden reinvertir los fondos y, por lo tanto, pueden transferirse de un año al siguiente, hasta que se cobren.
