Una puntuación Z es una medida estadística que le indica cuánto difiere una observación de la media (o promedio). Por ejemplo, si una observación tiene una puntuación Z de 1,0, ese resultado está a una desviación estándar de la media. Los puntajes Z pueden ser positivos o negativos, y cuando un puntaje Z es positivo, los datos observados están por encima del promedio.
A continuación, revisaremos cómo funcionan los puntajes Z y por qué pueden ser interesantes para los inversores.
Definición y ejemplos de puntajes Z
Una puntuación Z utiliza la desviación estándar para indicar la diferencia entre la media de un conjunto de datos y una observación individual. Cuando la puntuación Z es 2,0, por ejemplo, los datos observados están a dos desviaciones estándar de la media.
Los puntajes Z lo ayudan a evaluar qué tan normal es una observación para un conjunto de datos dado. Es posible que vea un resultado sin saber si es alto, bajo o está cerca del promedio. Con una puntuación Z, puede obtener más información rápidamente.
Los inversores han adaptado el puntaje Z para intentar comprender la salud financiera de una empresa. Por ejemplo, el puntaje Z de Altman está diseñado para predecir la probabilidad de que una empresa se declare en bancarrota.
Cuando calcula una relación precio-beneficio para una empresa, no necesariamente sabe si ese número es alto o bajo. Pero cuando compara esa proporción con otras empresas de la industria, descubre si está por encima o por debajo del promedio, y en qué medida.
Cómo funcionan las puntuaciones Z
Los puntajes Z comparan las observaciones individuales con el promedio y también pueden ayudar a estandarizar la información, lo que permite comparaciones entre múltiples conjuntos de datos.
Para calcular una puntuación Z, reste la media de la observación en cuestión (valor de datos) y divida el resultado por la desviación estándar del conjunto de datos:
Puntuación Z = (Observación – Media) / Desviación estándar
El puntaje Z de Altman, desarrollado a fines de la década de 1960, modifica los puntajes Z básicos para ilustrar qué tan financieramente saludable podría ser un negocio y tratar de cuantificar su solvencia. El modelo lleva el nombre del profesor Edward Altman, quien desarrolló el concepto en la Universidad de Nueva York. En última instancia, el puntaje Z de Altman intenta predecir la probabilidad de que una empresa se declare en bancarrota, lo que podría generar pérdidas significativas para los inversores.
Puede calcular el puntaje Z de Altman combinando datos de los estados financieros de la empresa. En este cálculo, suponga:
- X1 = Capital de trabajo / activos totales
- X2 = Utilidades retenidas / activos totales
- X3 = Ganancia antes de intereses e impuestos / activos totales
- X4 = Valor de mercado patrimonio / valor en libros del pasivo total
- X5 = Ventas / activos totales
A cada métrica se le asigna su propio peso. Por ejemplo, X1 tiene un factor de ponderación de 1,2, por lo que lo multiplicaría por 0,012. Aquí está el cálculo completo:
Puntuación Z de Altman = 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 +0,999X5
Si el resultado es inferior a 1,81, el modelo de Altman sugiere una probabilidad de quiebra relativamente alta. Para puntuaciones superiores a 2,99, la empresa cae en la zona “segura”, aunque no hay garantía de que ninguna empresa sea una inversión segura. Los resultados entre 1,81 y 2,99 están en un área gris.
A diferencia de un puntaje Z tradicional, el puntaje Z de Altman no utiliza la desviación estándar en el cálculo.
La investigación de Altman mostró que el modelo Z-score podía identificar aproximadamente del 80% al 90% de las empresas que estaban en riesgo de declararse en bancarrota (aunque la precisión era mejor para períodos de hasta dos años). Sin embargo, ese enfoque también produjo falsos positivos, marcando del 15% al 20% de las empresas como «en dificultades» cuando no quebraron.
La investigación original de Altman se centró en las empresas manufactureras con sede en los EE. UU. Pero el universo de inversión incluye empresas en diversas industrias y países, y Altman quería proporcionar un método para evaluar otros tipos de empresas. El puntaje Z ha evolucionado con el tiempo, y la aplicación Z-score Plus de Altman está diseñada para adaptarse a una gama más amplia de inversiones. Además, el puntaje Z tiene como objetivo proporcionar pronósticos a más largo plazo al predecir la probabilidad de incumplimiento por hasta 10 años.
Lo que significa para los inversores individuales
Invertir en una empresa que quiebra puede resultar en pérdidas significativas. El puntaje Z puede ayudar a identificar riesgos, pero tenga en cuenta que es solo una herramienta. El cálculo incluye varios puntos de datos de los informes financieros, pero los inversores prudentes investigarán más a fondo antes de tomar la decisión de comprar o vender una acción. Es posible que desee complementar el análisis de puntuación Z con otras técnicas de análisis, incluida la revisión de un análisis de estados financieros más amplio, la realización de investigaciones de la industria y la competencia, y otras estrategias.
El solo cálculo de números para un puntaje Z no le informa sobre los posibles cambios de estrategia de una empresa, lo que podría afectar sus finanzas. Con una comprensión general de una inversión, puede estar mejor preparado para tomar una decisión informada que respalde sus objetivos de inversión.
Conclusiones clave
- Un puntaje Z tradicional le dice cuánto difiere una observación individual del promedio.
- Los puntajes Z pueden ayudar a poner los resultados en contexto para que un solo número brinde más significado.
- El puntaje Z de Altman puede ayudar a los inversores a determinar si es probable que una empresa se declare en bancarrota.
- Considere complementar el análisis de puntuación Z con otras técnicas de investigación de inversiones antes de tomar decisiones de inversión.
