Qué significa para usted la regla del fiduciario de inversiones

La regla fiduciaria de inversión fue introducida por primera vez por el Departamento de Trabajo de EE. UU. (DOL) durante la administración de Obama en 2016. Obligó a ciertos asesores de inversión a anteponer los intereses de sus clientes a los suyos propios. La regla tenía un amplio alcance en términos de definir quién era y quién no era un fiduciario y obligaba a esos fiduciarios a cumplir estrictas normas de conducta.

Sin embargo, la regla fiduciaria de inversión fue revocada por la Corte de Apelaciones del Quinto Circuito de EE. UU. en 2018. Desde entonces, ha habido una gran cantidad de reglas nuevas que rigen la conducta de los asesores y corredores de inversiones, incluida una nueva versión de la regla fiduciaria. Es importante que los inversores entiendan lo que significa ser un fiduciario, así como quién lo es y quién no.

Esto es lo que debe saber sobre las diferentes reglas, a quiénes se aplican y cómo lo afectan a usted como inversionista.

¿Qué es un fiduciario?

En general, un fiduciario es alguien que tiene el deber de actuar en el mejor interés de otra parte. En el caso de un asesor financiero, un asesor que actúa en calidad de fiduciario tiene la obligación de anteponer los intereses de su cliente al brindar asesoramiento, así como en todos los aspectos de la relación cliente-asesor.

Como fiduciario, un RIA “debe, en todo momento, servir al mejor interés de su cliente y no subordinar el interés de su cliente al suyo propio”, según la SEC.

Los corredores de bolsa, generalmente registrados en la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), están sujetos a diferentes estándares. En junio de 2019, la SEC introdujo la Regulación Best Interest (Reg BI) para que dichos corredores los exijan estándares más altos (más cercanos al nivel fiduciario aunque no tan estrictos) a los que estaban sujetos anteriormente.

¿Qué es la regla fiduciaria?

La regla fiduciaria define quién se clasifica como fiduciario y rige lo que hacen los asesores de inversión con respecto a ciertos parámetros. Dice que los asesores de inversión que son fiduciarios siempre deben anteponer los intereses de sus clientes a los suyos. No es un cuerpo o reglas prescriptivas, sino que ofrece exenciones para describir qué tipo de transacciones están permitidas.

Los asesores de inversiones y los corredores pueden recibir una compensación por ciertos productos de inversión que recomiendan a sus clientes. Esto puede tentar a un asesor a hacer recomendaciones para su propio beneficio financiero en lugar de lo que es mejor para su cliente. Este es el tipo de conflicto de intereses que la regla fiduciaria del DOL trató de abordar.

Después de la introducción de Reg BI, el DOL volvió a presentar una propuesta de estándares fiduciarios a través de una exención que entró en vigencia el 16 de febrero de 2021. Esta nueva regla sirve para ampliar la definición de asesoramiento fiduciario para incluir asesoramiento de inversión con respecto a reinversiones de planes de jubilación como 401(k) y asesoramiento relacionado con cuentas de jubilación individuales (IRA).

Esta nueva exención se aplica a los RIA, así como a los corredores de bolsa, bancos y compañías de seguros, y sus empleados, agentes y representantes individuales.

Sin embargo, esta nueva regla también permite que los asesores reciban compensaciones como comisiones, tarifas 12b-1 u otras cargas de fondos mutuos en cuentas que se traspasan de un 401(k) a una IRA. También permite que los asesores ofrezcan asesoramiento si es parte de una relación en curso o el primer paso en una nueva relación en curso con el cliente. Este tipo de compensación estaba prohibido antes de esta exención.

Para cumplir con esta regla, los asesores deben:

• Reconocer que es un fiduciario bajo la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de Empleados de 1974 (ERISA)
• Divulgar los detalles de su relación con su cliente por escrito, incluidos todos los conflictos de interés.
• Cumplir con los estándares de conducta imparcial prescritos por el DOL
• Proporcione al cliente una divulgación por escrito de por qué la reinversión es en su mejor interés
• Documente por qué cualquier reinversión de un plan de jubilación a una IRA o de una IRA a otra IRA es lo mejor para el inversionista de jubilación
• Lleve a cabo una revisión de cumplimiento anual y documéntelo con el ejecutivo principal de la empresa de asesoría financiera o de corretaje.

Los inversores deben tener en cuenta que esta exención no es un estándar fiduciario completo; solo se refiere a reinversiones y cuentas de jubilación.

¿Qué es el estándar de interés superior?

Reg BI es una regulación que fue promulgada en 2019 por la SEC. Es aplicado por FINRA. Reg BI establece un estándar de conducta para los agentes de bolsa y otros que trabajan con clientes.

Reg BI incluye:

• Actuar en el mejor interés de los clientes al hacer recomendaciones para inversiones y productos.
• Evitar y revelar cualquier conflicto de intereses (incluso los potenciales) a los clientes
• Documentar por qué un curso de acción en particular es adecuado para el cliente y no solo para alguien en una situación similar

Reg BI también requiere que los corredores y asesores completen un resumen de la relación con el cliente conocido como Formulario CRS. Esto documenta la relación del cliente con el corredor o asesor, así como el tipo de relación entre el cliente y la empresa. También revela cualquier conflicto de interés que pueda tener la empresa o el individuo que podría afectar al cliente, los planes de la empresa para cumplir con los requisitos de documentación de Reg BI y cualquier acción disciplinaria contra la empresa o los corredores y asesores individuales.

Regla Fiduciaria vs Regulación Mejor Interés

El estándar de interés superior es similar, pero aún diferente de un verdadero estándar fiduciario. Así es como se diferencian.

Norma fiduciaria	Estándar de interés superior
Aplicable a RIA, aunque la nueva exención es aplicable a una serie de otras instituciones financieras, incluidos corredores, bancos y compañías de seguros.	Aplicable a corredores
Los conflictos de intereses están prohibidos, aunque la nueva exención crea ciertas situaciones en las que el asesor puede recibir una compensación por un producto de inversión siempre que cumpla con ciertos requisitos.	Los corredores deben revelar cualquier conflicto de intereses al cliente.
Los asesores fiduciarios deben anteponer los intereses del cliente, pase lo que pase	Los corredores deben actuar en el mejor interés de sus clientes, pero Reg BI no define claramente el mejor interés

¿Cómo afecta la regla fiduciaria a los inversores individuales?

No existe una regla fiduciaria verdadera que abarque todo per se. La exención de transacciones prohibidas afecta a los inversores que trabajan con un asesor o corredor y que buscan transferir dinero de un plan de jubilación 401(k) o similar a una cuenta IRA. También afecta a quienes buscan asesoramiento sobre cómo invertir en una cuenta IRA.

¿Necesito un fiduciario?

Si está buscando un asesor que deba actuar en su mejor interés en todos los casos, entonces la respuesta es sí. Todos los RIA con la SEC deben cumplir con un estándar fiduciario. Reg BI y la nueva exención de transacciones prohibidas no cumplen con el estándar fiduciario.

Antes de trabajar con un asesor financiero, pregúntele si es un fiduciario en todos los aspectos de sus tratos con usted. Haga preguntas sobre cómo se les compensa e insista en que lo pongan por escrito.

Reg BI y la exención de transacción prohibida fiduciaria son pasos en la dirección correcta. Sin embargo, los asesores que trabajan bajo estas reglas generalmente no son verdaderos fiduciarios. Los inversores deben tomarse el tiempo para comprender si un asesor es o no un verdadero fiduciario y luego decidir si ese asesor es adecuado para su situación financiera.