La empresa de listados de bienes raíces Zillow anunció esta tarde que finalizará su unidad comercial que compra y vende viviendas, Zillow Offers, que comenzó en 2018, luego de determinar que era demasiado difícil pronosticar los precios de las viviendas al alza dentro de seis meses, y que el negocio requeriría también mucho capital para financiar.
La compañía dijo que la «reducción» de las ofertas «tomará varios trimestres» y conducirá a una reducción de la fuerza laboral de la compañía en un 25%.
El anuncio, que siguió a una «pausa» en el negocio anunciada dos semanas antes, hizo que las acciones de Zillow cayeran un 8% en las últimas operaciones, después de que las acciones ya habían caído un 11% durante la sesión regular.
Como explicó el director ejecutivo Richard Barton en declaraciones preparadas: «Hemos determinado que la imprevisibilidad en el pronóstico de los precios de las viviendas supera con creces lo que anticipamos y continuar escalando las ofertas de Zillow daría como resultado demasiadas ganancias y volatilidad en el balance».
La liquidación se produce incluso cuando Zillow Offers estaba experimentando un crecimiento acelerado. Los ingresos en el trimestre aumentaron un 531 %, año tras año, a $ 1,170 millones.
En 2019, Barton prometió demostrar que los escépticos estaban equivocados sobre la economía del negocio. Esta noche, al parecer, la economía negativa ha prevalecido.
Toda la unidad de negocios de Zillow Homes, de la cual Ofertas era el 99% del total, tenía un margen de utilidad bruta negativo de 36% y un margen de ebitda negativo de 32%, lo que significa que Zillow estaba perdiendo 36 centavos por dólar, efectivamente, por cada dólar de las ventas de viviendas. (La pequeña porción restante de Homes es el negocio de servicios de título y depósito en garantía de la compañía).
Los préstamos de Zillow para financiar la compra de viviendas se han disparado. Según un documento de cifras financieras complementarias publicado por Zillow en su sitio de relaciones con los inversores, los préstamos de la compañía en virtud de sus líneas de crédito fueron de $2,670 millones de dólares en el trimestre. Eso es un aumento de $ 987 millones en el trimestre de junio.
Las líneas de crédito, financiadas por Goldman Sachs y otros bancos, no son en su totalidad para la compra de viviendas, pero en el pasado, la gran mayoría lo ha sido. En el trimestre de junio, $824 millones del total de $987 millones fueron para viviendas compradas.
En la carta de la compañía a los accionistas esta tarde, Zillow explicó que múltiples problemas habían derribado el programa, cuyas ventas se habían quintuplicado en los tres meses que terminaron en septiembre. Uno fue la pandemia mundial, que cambió los patrones de vivienda, dijo.
El resultado final fue que la compañía no pudo pronosticar adecuadamente, dijo. Zillow esperaba tener «barandillas» en los precios de las viviendas para poder garantizar una ganancia al comprar casas de personas y luego venderlas para obtener una ganancia.
Sin embargo, la previsión estaba resultando demasiado difícil:
No hemos podido pronosticar con precisión los precios futuros de la vivienda en diferentes momentos en ambas direcciones por mucho más de lo que modelamos como sea posible, con la economía de la unidad de Zillow Offers oscilando aproximadamente 1,200 puntos básicos desde el segundo trimestre hasta un esperado -500 a -700 puntos básicos en el cuarto trimestre de 2021 .
Además de la incapacidad de pronosticar, Zillow dijo que para hacer que el negocio escale adecuadamente, se requeriría mucho más capital del que la empresa quería asumir:
Hemos ofrecido a los vendedores un precio de mercado justo desde el comienzo de Zillow Offers, al mismo tiempo que dejamos claro que el negocio solo sería rentable de manera constante a escala. Hemos determinado que esta gran escala requeriría demasiado capital social, crearía demasiada volatilidad en nuestras ganancias y balance general y, en última instancia, daría como resultado un rendimiento del capital mucho menor de lo que imaginamos.
Debido a la incapacidad de pronosticar, Zillow asumirá múltiples cancelaciones de cientos de millones de dólares debido a la pérdida de valor de las viviendas, dijo esta tarde:
En los resultados financieros del tercer trimestre de la compañía se incluye una reducción del inventario de aproximadamente $ 304 millones dentro del segmento de viviendas como resultado de la compra de viviendas en el tercer trimestre a precios más altos que las estimaciones actuales de la compañía sobre los precios de venta futuros. Además, la compañía espera que se reconozcan $ 240 millones a $ 265 millones adicionales de pérdidas en el cuarto trimestre, principalmente en viviendas que espera comprar en el cuarto trimestre. Además, los ingresos del tercer trimestre del segmento de viviendas están por debajo del rango de perspectiva proporcionado anteriormente por la compañía debido a las limitaciones de capacidad de reventa que impulsaron una serie de cierres en el cuarto trimestre que anteriormente se esperaba que cerraran en el tercer trimestre.
Las profundas pérdidas en las ofertas contribuyeron a un informe de ganancias aproximado esta noche para Zillow.
Para el trimestre de septiembre, los ingresos totales de Zillow aumentaron un 165 %, año tras año, a 1740 millones de dólares, lo que generó una pérdida neta de 95 centavos por acción.
Los analistas habían estado modelando $ 2 mil millones y una ganancia de 17 centavos por acción.
Para el trimestre actual, la empresa prevé ingresos de 2220 millones de dólares a 2640 millones de dólares, por encima de la estimación media de Wall Street de 1960 millones de dólares.
