¿Qué es Delta en el comercio de opciones?

Delta es una relación que relaciona los cambios en el precio de un valor, como las acciones de una empresa, con un cambio en el precio de un derivado de esa acción. Específicamente, delta es una medida de qué tan sensible es el precio de la opción en relación con los cambios en el precio del valor subyacente. Los ejemplos comunes de derivados para los que se calcularía delta son las opciones de compra y venta.

En este artículo, profundizamos en lo que es delta y lo vemos ilustrado con un ejemplo de inversión.

Definición y ejemplos de Delta

Delta mide cómo cambia el valor de una opción con respecto a un movimiento de precio en el valor subyacente del que se deriva.

Para ver cómo se usa en una ilustración simple, considere que tiene una acción que vale $45 y una opción de compra sobre esa acción vale $3. Suponga además que el delta es 0,4. Esto indica que se espera que el valor de la opción aumente 40 centavos por cada aumento de $1 en el precio de la acción.

Usando esa fórmula, si el precio de la acción sube a $46, entonces se espera que el precio de la opción de compra suba a $3.40. Si el precio de la acción aumenta a $47, se espera que el precio de la opción sea de $3,80.

Alternativas a Delta

Delta es solo uno de los símbolos griegos que se utilizan para describir o analizar los cambios en los valores de las opciones. También se utilizan las letras griegas vega, theta, gamma y rho.

Así es como los analistas de inversiones y los administradores de cartera utilizan las otras letras:

• Vega: Cuantifica los cambios esperados en el precio de una opción en función de la volatilidad del valor subyacente.
• theta: Los valores de las opciones están influenciados en parte por la cantidad de tiempo que queda antes de que caduquen. La parte del valor de una opción por encima de su valor intrínseco actual que existe debido a este tiempo se denomina valor de tiempo o prima de tiempo. Theta mide la tasa a la que el valor de una opción cae con el tiempo, lo que se conoce como caída del tiempo.
• Gama: Este es un derivado de delta, y mide la tasa de cambio en delta frente al cambio en el precio de un valor. Si el valor de un valor aumenta o disminuye en $1, gamma ilustrará cuánto afecta esto al precio de la opción.
• Rho: Mide el efecto de los cambios en la tasa de interés libre de riesgo sobre el precio de una opción y se expresa como la cantidad de dinero que perderá o ganará una opción con un cambio del 1% en las tasas de interés.

Lo que significa para los inversores individuales

Un inversionista puede usar su comprensión de delta para implementar una estrategia de opción para protegerse compensando los cambios en el precio de una acción que posee. Este tipo de estrategia se denomina estrategia de cobertura y se utiliza una delta de opciones para calcular un índice de cobertura.

Suponga que un inversionista posee 100 acciones de una determinada acción y una opción de compra correspondiente tiene un delta de 0,25. Nuevamente, esto significa que el precio de la opción aumentará 25 centavos por cada aumento de $1 en el precio de la acción. El inversionista puede usar esta relación a su favor en una cobertura haciendo lo que se conoce como llamadas de escritura.

Para encontrar el número de llamadas que se deben escribir para compensar un cambio en el precio de la acción, simplemente tome el recíproco de la relación de cobertura, que es 1/relación de cobertura. En este caso 1/0,25 = 4. Para cubrir esta posición en la acción, el inversor debe escribir cuatro llamadas.

Para ver cómo cubre esto la posición del inversor, recuerde que un contrato de opciones estándar representa un derecho a comprar o vender 100 acciones.

Si el inversionista posee 100 acciones y cada una cae $1, entonces su posición larga en la acción ha caído un total de $100. Debido a que cada contrato de opción representa 100 acciones, el precio de cada contrato cae $25 (a 25 centavos por acción). Cuatro contratos, cada uno con un valor de $25, son $100. El inversor podría volver a comprar estos contratos en el mercado abierto. Si el inversionista recompra los contratos, los ha escrito por $100 menos de lo que recibió por ellos, compensando perfectamente su pérdida en las acciones.

En esta aplicación, el valor delta se expresa simplemente como una probabilidad. Aquí, se usaría para interpretar que el contrato tiene un 25% de posibilidades de vencer en el dinero.

Cómo obtener delta

Delta es un componente del modelo de valoración de opciones de Black-Scholes. Si bien puede calcularlo usted mismo utilizando el modelo Black-Scholes, también está disponible para usted a través de cotizaciones de opciones y puede ser proporcionado por la firma de corretaje que utiliza para negociar opciones.